大反弹何时到来？

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​​7月11日，A股继续反弹，我对A股7、8月份的判断，是轻度反弹，目前处于估值底部，所以底部构筑阶段。而真正的大行情可能要到金九银十，个人判断仅供参考。对美联储加息，我认为7月27日凌晨继续加息25个基点，但基于美国通胀率下滑，我认为这将是本轮最后一次加息，欧美通胀率下降之后，全球有可能迎来软着陆或者硬着陆，但不管是哪种形式的着陆，美联储加息已经结束，加息对中国经济的影响将逐步消除，全球经济迎来新一轮增长契机。

虽然耶伦并未带着协议满意离开，但双方耶伦访华缔造双方沟通管道本身就是利好。当前对“金融16条”政策进行延续到2024年底，这是楼市的利好。但这一政策会不会让房价上涨？我认为不可能，今年对房地产我的态度依然是谨慎，我们不谈长期的房地产预期，不谈什么人口、城市化等对楼市的影响。我们就光说美联储加息的大背景下，如此高的美元利率水平，房地产根本不可能开启新一轮扩张。所以，金融16条延续是稳楼市，而不是助推楼市，要清楚这是政策的根本定位。而稳是为了让房企度过“美元强势阶段”，过了这个阶段，有点“底蕴”的房企也该缓过来，若还是缓不过来，那说明楼市真不行了，怎么救都没用，说明我国的支柱产业要换赛道了。当然，不管楼市行不行，换支柱是必然的，比如数字经济、高端制造业替代房地产非常可行。

接下来看几个个股，首先看科大讯飞，喊了好几个月的生成式AI，上半年科大讯飞净利润5500万元-8000万元，同比下降71%-80%，扣非后净亏损2.7亿元-3.3亿元。你说这净利润表现怎么样？当然不好。但你也要记得，我将科大讯飞归入风险投资范畴，风险投资并不看利润，而是看未来成长空间。AI成长空间很好，科大讯飞在国内是AI的领头羊，如果未来生成式AI能够顺利进入成长期，那么科大讯飞一定能抓到风口成为AI龙头，但达成这个预期有很大风险，就是无法把产品变成现金流，这就是风险投资。当然，我也在6月19日提醒AI板块风险，进入7月生成式AI概念和泡沫就要回归，6月份ChatGPT全球流量下滑10%，这完全在预期内，所以也不要指望科大讯飞在未来几个月股价能打翻身仗，我的意思是，如果你是风险投资爱好者，可以逢低去布局一点科大讯飞，但要做长期持有的打算，从产品到现金流，任重道远，且行且珍惜。

今天恒生电子意外跳水，凡事讨论金融板块，如果说价值投资，我关注传统券商，也有保险和银行，核心就是低估和顺周期。而在金融领域，具备成长性的个人比较重视东方财富和恒生电子两家，其中东方财富为C端，恒生电子为B端，如今恒生电子情况不佳，是因为最近公募在降低管理费。当然，恒生电子下跌也可能因为资本市场流动性下滑，大资管对技术支持的需求降低。但实际上，对于此类股票的投资决策不需要这么复杂。你只要把握住，他们是股市的放大器，在牛市，东财和恒生电子绝对是上涨的领头羊，而在熊市或者平衡市，不要对他们有过多的期待。由于股市存在明显的周期性，建议投资人在熊市末期、低估阶段来布局，将自己的布局周期安排的长一点。上涨的板块上，汽车依然是热点板块，尤其是锂电池车和自动驾驶，白银时代还在继续，这里没有太多可说的，这是需求驱动的行情，我国新能源车制造业越来越壮大，可以说是除了特斯拉之外的唯二具有全球竞争力的行业。另外，个人建议稍微关注下半导体，因为最近富士康撤资印度半导体合资公司，这里集合几个信息，前段时间有英国的半导体企业搬到美国，原因很简单，英国补贴10亿英镑总额，而美国补贴500多亿美元，而其实印度也在补贴，这次补贴没到位导致富士康撤资。那么，作为投资人你发现了什么？我认为中国也将会有补贴半导体的政策，这种政策各国往往是对等、对标的，力度会有多大我不得而知，但美帝、英国、印度都有的政策，我们没道理不跟进。当然，这里我们是基于主观预判，并未有内幕消息，所以分析仅供参考。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】​​​​

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